Инвестирование Ключевые правила |
![]() Процесс инвестирования начинается с определения и рассмотрения всех возможных вариантов вложений а также их альтернатив. После систематизации проекты сравниваются и определяются наиболее доходные и менее рисковые для участников. Инвестиционный анализ отбора оптимальных вариантов можно представить в виде этапов.
Инвестиционный анализОбщую схему инвестиционного анализа, в ходе которого отбирают наилучшие варианты, можно представить в виде следующих этапов:
На первоначальном этапе целесообразно определить, куда выгоднее вкладывать капитал: в производство, ценные бумаги, приобретение товаров для перепродажи, недвижимость и др. Поэтому при инвестировании рекомендуют соблюдать следующие правила. Инвестирование Правила1. Чистая прибыль от данного вложения (инвестирование) должна превышать ее величину от помещения средств на банковский депозит: УРИ > СДП где УРИ - уровень рентабельности инвестиций, %; СДП - ставка депозитного процента, %. УРИ = (Чистая прибыль /Инвестиции) * 100 2. Рентабельность инвестиций должна превышать среднегодовой темп инфляции (ТИ.ср.): РИ > ТИ.ср 3. Рентабельность данного проекта с учетом фактора времени (временной стоимости денег) должна быть больше доходности альтернативных проектов. 4. Рентабельность активов инвестора [(ЧП / А) * 100] после реализации проекта возрастает и в любом случае должна превышать среднюю ставку банковского процента (СПср.) по заемным средствам. Иначе реализованный проект окажется неэффективным: (ЧП / А) > СПср. 5. Принцип финансового соотношения сроков («Золотое банковское правило») заключается в том, что получение и использование средств для инвестирования должны происходить в установленные сроки. Это правило относится как к собственным, так и к заемным средствам. Поэтому капитальные вложения с длительным сроком окупаемости затрат (свыше пяти лет) целесообразно финансировать за счет долгосрочных кредитов и займов, чтобы не отвлекать из текущего оборота собственные средства на продолжительное время. 6. Правило сбалансированности рисков: особенно рисковые инвестиции в кратко- и среднесрочные проекты желательно финансировать за счет собственных средств (чистой прибыли и амортизационных отчислений). 7. Правило доходности капитальных вложений: для капитальных проектов необходимо выбирать самые дешевые способы финансирования (само инвестирование, финансовый лизинг и др.). Заемный капитал выгодно привлекать только в том случае, если после реализации проекта повысится рентабельность собственного капитала. 8. Рассматриваемый проект соответствует главной стратегии поведения инвестора на рынке товаров и услуг с позиции формирования рациональной структуры производства, сроков окупаемости капитальных затрат, наличия финансовых источников покрытия издержек производства и обеспечения стабильности поступления доходов от реализации проекта. Инвестирование - длительный по времени процесс. Поэтому при оценке инвестиционных проектов необходимо учитывать: * риск проектов (чем более длительный срок окупаемости капитальных вложений, тем рискованнее проект); Используя указанные правила на практике, инвестор может принять обоснованное инвестиционное решение, отвечающее его стратегическим целям. Инвестирование Принципы оценки инвестиционных проектовНаиболее важный этап в процессе принятия инвестиционных решений - оценка эффективности реальных инвестиций (капитальных вложений). От правильности и объективности такой оценки зависят сроки возврата вложенного капитала и перспективы развития предприятия. Рассмотрим наиболее важные принципы и методические подходы, применяемые в отечественной и зарубежной практике для оценки эффективности капитальных вложений. Первый принцип оценки инвестиционных проектов - оценка возврата вложенных средств на основе показателя денежного потока, образуемого за счет прибыли и амортизационных отчислений в процессе эксплуатации инвестиционного проекта. Показатель денежного потока можно применять для оценки результативности проекта с дифференциацией по годам эксплуатации объекта или по шагам расчетного периода. Второй принцип оценки инвестиционных проектов заключается в обязательном приведении к настоящей стоимости как вложенного капитала (инвестиций), так и величины денежного притока. Это связано с тем, что процесс инвестирования часто осуществляют не одномоментно, а в течение ряда этапов, отражаемых в ТЭО и бизнес-плане. Аналогично приводят к настоящей стоимости и сумму денежных поступлений от проекта по отдельным периодам ее формирования. Третий принцип оценки состоит в выборе дифференцированного процента (дисконта) в процессе дисконтирования денежного потока для различных инвестиционных проектов. Размер дохода от инвестиций (в форме денежных поступлений) образуется с учетом следующих факторов:
С учетом этих факторов при сравнении проектов с различными уровнями риска следует применять при дисконтировании неодинаковые ставки процента. Более высокую ставку процента используют по проектам с высоким уровнем риска (например, при строительстве новых предприятий, внедрении научных исследований и разработок на действующих предприятиях и т. д.). Четвертый принцип заключается в том, что выбирают различные варианты используемой ставки процента для дисконтирования будущих денежных потоков от проекта, исходя из целей оценки. Для определения различных показателей эффективности проектов в качестве дисконтной ставки можно принять:
Норма дисконта (дисконтная ставка) выражается в процентах или долях единицы. В отечественной практике норма дисконта может быть: коммерческая, участника проекта, социальная и бюджетная.. Коммерческая норма дисконта используется при оценке коммерческой эффективности проекта. Ее определяют с учетом альтернативной (связанной с другими проектами) эффективности использования капитала. Коммерческая эффективность проекта учитывает финансовые последствия его осуществления для участника в предположении, что он осуществляет все необходимые для реализации проекта затраты и пользуется всеми его результатами. Норма дисконта участника проекта выражает эффективность участия в проекте предприятий (или иных участников). Ее выбирают сами участники. При отсутствии четких предпочтений в качестве такого параметра можно использовать коммерческую норму дисконта. Эффективность участия в проекте устанавливают с целью проверки реализуемости проекта и заинтересованности в нем всех его участников. Эффективность участия в проекте включает:
Социальная (общественная) норма дисконта используют при расчете показателей общественной эффективности. Она отражает минимальные требования общества к народнохозяйственной эффективности проектов. Ее считают национальным параметром и утверждают федеральные органы исполнительной власти. Бюджетная норма дисконта используется при расчете показателей проектов, финансируемых за счет федерального и региональных бюджетов. Ее устанавливают органы федеральной и региональной исполнительной власти, по заданию которых оценивают эффективность инвестиционных проектов. Статья: "Инвестирование Ключевые правила" Бoчapoв В. Bizkiev.com Раздел: Инвестиции |
« Пред. | След. » |
---|